【新材料】新材料：后规划时代关注优势产能投放

    新材料：后规划时代关注优势产能投放

英大证券分析师叶旭晨

2012年，市场风格轮动十分明显。作为成长性板块的新材料行业在年初工信部发布《新材料产业“十二五”发展规划》的刺激下，于二季度末三季度初时明显跑赢防御性板块和周期性板块。不过，随着上市公司中期业绩的披露，投资者对新材料企业的盈利情况出现担忧，下半年新材料行业大幅跑输市场，行业指数全年较沪深300(2596.898,-14.00,-0.54%)、上证指数和深证成指无明显超额收益。

在各子行业方面，我们编制的6个子行业指数中有5个出现下跌，特种金属功能材料行业是唯一一个上涨的子行业。在5个下跌的子行业中，前沿新材料行业指数跌幅最大，达到了21.44%，子行业中的权重股金发科技(6.18,0.14,2.32%)全年跌幅超30%。而特种金属功能材料的上涨，主要得益于权重股包钢稀土(35.14,-0.59,-1.65%)、中科三环(30.56,-0.43,-1.39%)在2012年的良好表现。

“后规划时代”政策仍给力

在政策方面，2012年2月22日，工业和信息化部发布了《新材料产业“十二五”发展规划》。规划提出，到2015年我国新材料产业总产值达2万亿元，年均增长率超过25%，推广30个重点新材料品种，实施若干示范推广应用工程。根据工信部提供的数据，2005年至2011年期间，我国新材料产业规模年均增长率约为20%，本次规划提出的25%意味着未来几年产业规模将以更快的速度增长，2万亿的总产值目标也为行业的未来提供了大胆想象的空间。

在《规划》出台前后，市场围绕“新材料概念”进行了一段时间的炒作，使得行业指数超越了其他一些指数，但随着市场情绪的降温，新材料行业的领先步伐逐渐缩小，至年终几乎与沪深300指数步调一致。不过，进入“后规划时代”并不意味着行业政策扶持的缺失，我们认为，相关政策的完善及落实仍将成为市场空间拓展的推动力。据国家发改委网站显示，《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》(征求意见稿)公开意见征求活动已经结束。我们认为，不仅正式的《指导目录》有望于近期出台，未来，针对战略性新兴产业的特点及发展，相关财税及金融等扶持政策也可能会陆续出台。

关注优势产品产能扩充

新材料行业作为高风险、高收益的战略性新兴产业，一方面，行业的参与者缺乏相关经验，另一方面，一些地方政府在支持战略性新兴产业发展方面发挥了过大的作用，导致在很多领域经常会出现大量企业在同一时期集中投资建设生产线，而产能又集中释放的情况。这就造成了行业的上升周期持续时间较短，不具备长期成长性，这种情况在近两年尤为常见。因此，我们认为2013年新材料行业整体走势将在波动中与大市保持平稳，并给予行业“同步大市”的投资评级。

在这种情况下，我们认为，如果能够从上市公司自身出发，找到具备在2013年投产可能的优势产品生产线的上市公司作为标的，将能够以较为确定的增长来对抗风险。结合下游需求，我们总结出2013年值得关注的、具备优势产品投产可能的公司如安泰科技(11.28,0.23,2.08%)、普利特(12.58,-0.36,-2.78%)、深圳惠程(9.18,0.45,5.15%)和北京利尔(8.23,0.27,3.39%)等。其中，安泰科技生产的非晶带材具有技术壁垒极高、与国网合作打开市场空间的优势。普利特生产的改性塑料具有客户高端，结构性增长稳定的优势。深圳惠程生产的聚酰亚胺隔膜的优势在于性能卓越、空间广阔。北京利尔的优势在于新增产能纵向整合、需求稳步提升。

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